A economia brasileira se prepara para um período de desaceleração em 2026, cenário que se desenha como um reflexo direto de uma política monetária contracionista prolongada. Contudo, a equação econômica se torna ainda mais complexa com a inclusão de novos fatores, como as tensões geopolíticas no Oriente Médio e a incerteza em torno das eleições futuras, que prometem exercer pressão adicional sobre a atividade produtiva. Analistas do mercado financeiro e acadêmicos apontam para um panorama desafiador, com a expectativa de manutenção dos juros em patamares elevados nos próximos anos.
O Peso da Política Monetária no Crescimento
Desde o início de 2022, a taxa básica de juros, a Selic, permanece acima de dois dígitos, atingindo em determinado momento o patamar de 15% – o mais alto desde 2006. Essa manutenção prolongada de juros elevados é a principal causa da desaceleração esperada, segundo o economista-chefe da Warren Investimentos, Felipe Salto. Ele explica que, no Brasil, a combinação de uma política fiscal deficitária, dívida crescente e metas de inflação ambiciosas inerentemente limita a capacidade de crescimento econômico em um contexto de juros altos.
O professor da FGV, Gesner Oliveira, complementa essa análise ao detalhar que o principal mecanismo de transmissão desse aperto monetário é o crédito. Juros mais altos encarecem drasticamente o financiamento para consumidores e empresas. Isso se traduz em uma demanda reduzida por empréstimos, afetando particularmente a aquisição de bens duráveis, como veículos e eletrodomésticos, e os investimentos produtivos essenciais para a expansão econômica.
O Desafio da Gestão Fiscal em Foco
Embora a União tenha mantido uma política fiscal expansionista em 2025, com o aumento dos gastos governamentais, essa trajetória se manteve dentro das projeções. Contudo, a pesquisadora da FGV Ibre, Silvia Matos, ressalta a necessidade de monitorar de perto os gastos de estados e municípios. Em 2025, as unidades subnacionais registraram o pior resultado fiscal em mais de uma década, impulsionado por um acréscimo nas despesas.
Silvia Matos enfatiza que, apesar da desaceleração da inflação — impulsionada em parte por fatores externos favoráveis —, não se pode negligenciar a fragilidade do cenário. Para que a taxa de juros possa ser efetivamente reduzida, é imperativo que a política fiscal adote uma postura mais contracíclica. A incerteza sobre a velocidade e a extensão de um ajuste fiscal no próximo governo adiciona uma camada de risco às projeções econômicas futuras.
Tensões Geopolíticas: Um Novo Vetor de Incerteza Global
O cenário para 2026 foi drasticamente alterado por eventos recentes no âmbito geopolítico. Ataques entre Estados Unidos, Israel e Irã, culminando no fechamento estratégico do Estreito de Ormuz por parte do regime iraniano, intensificaram as preocupações globais. Essa passagem é crucial para o escoamento de uma parcela significativa da produção mundial de petróleo, e sua instabilidade resultou em uma disparada nos preços da commodity.
O aumento dos preços do petróleo gera um temor inflacionário generalizado, pois o encarecimento dos combustíveis tem um efeito cascata em toda a cadeia econômica, impactando custos de produção e transporte. Matheus Pizzani, economista do PicPay, alerta que esse quadro geopolítico eleva os riscos assimétricos com viés de alta para variáveis como câmbio e inflação, o que pode reforçar um cenário de consumo restrito, prejudicando a recuperação industrial e contendo o crescimento do setor de serviços.
Consumo Restrito e o Impacto das Eleições 2026
Apesar da expectativa de uma queda gradual da Selic ao longo do próximo ano, o elevado grau de endividamento de empresas e famílias deve continuar a ser um freio para o consumo privado. A tendência é que os gastos se concentrem em itens essenciais, principalmente alimentos. Esse cenário de cautela se intensifica com as incertezas externas e internas.
O economista Gustavo Cruz aponta que as eleições de 2026 e o comportamento subsequente do governo são fatores cruciais para o horizonte econômico. A depender da evolução das pesquisas eleitorais, o governo pode ser levado a adotar medidas de estímulo econômico, o que aqueceria a atividade, mas também poderia gerar instabilidade fiscal. Embora o cenário geopolítico seja uma preocupação crescente, Cruz pondera que os fatores internos ainda podem ter um peso maior no desempenho econômico do país no ano em questão.
Em suma, a economia brasileira em 2026 navegará por um mar de incertezas, onde a pressão dos juros elevados se somará aos desafios de uma política fiscal ainda em busca de equilíbrio, às tensões geopolíticas que impactam diretamente os custos e à imprevisibilidade do ciclo eleitoral. A complexidade desses fatores exige uma gestão econômica atenta e estratégias robustas para mitigar os riscos e pavimentar um caminho para o crescimento sustentável.
Fonte: https://www.cnnbrasil.com.br
